Причины слияния крупных нефтяных компаний в Китае вызывают вопросы

В Китае не считают, что национальная нефтяная отрасль достигла достаточных высот. Китайские власти, по сообщению The Wall Street Journal, обдумывают мегаслияние нефтяных гигантов. Однако эти планы могут дезориентировать инвесторов.

Один из вариантов, которые рассматривает Пекин, - это слияние двух крупнейших нефтяных компаний страны - China National Petroleum Corp, или CNPC, и China Petrochemical Corp, или Sinopec Group. Пока неясно, затронет ли слияние только листинговые бизнесы CNPC и Sinopec – PetroChina, China Petroleum и Chemical соответственно, или приведет к объединению непосредственно материнских компаний. За данным слиянием стоит идея создать национального гиганта, который бы мог конкурировать с Exxon Mobil, по информации Journal.

Однако у такой сделки мало коммерческого смысла. Если планируется только повысить экономический потенциал компании, чтобы конкурировать за международные активы, то одна только CNPC в состоянии соперничать с ведущими западными нефтяными компаниями. Она уже на 70% больше Exxon с активами на 600 млрд долларов на конец 2013 года. И даже листинговый бизнес PetroChina на 10% больше Exxon. По состоянию на конец 2013 года чистые денежные средства CNPC равнялись 33 млрд долларов. Для сравнения, чистый долг Exxon по состоянию на конец сентября составил 17 млрд долларов. Обычно ведущие китайские нефтяные корпорации ведут зарубежные сделки на уровне материнских компаний.

Возможно, подоплекой сделки является желание предотвратить соперничество двух ведущих китайских нефтяных компаний за международные активы. Но Пекин недавно и так уже скоординировал зарубежные сделки своих госкомпаний, как раз чтобы избежать подобной ситуации, отмечает Нил Беверидж из Sanford C. Bernstein.

Лучшим объяснением потенциальной консолидации является стремление сократить расходы в ситуации с более низкими ценами на нефть. Это уже сделала Exxon Mobil, сократив на 7% свою совокупную рабочую силу за три года после слияния 1999 года, в результате которого компания была создана. Проблема в том, что трудно увидеть китайские государственные компании, столь же жестко настроенные в этом плане.

Во всяком случае в предыдущие годы китайские официальные лица считали, что две национальные нефтяные компании вместо одной подстегнут дисциплину в силу конкуренции. Это основная причина, почему они, начиная с 1998 года, позволили CNPC, которая традиционно занималась разведкой и добычей энергоносителей, и Sinopec, которая занималась их переработкой, вторгаться на территорию друг друга.

Инвесторы могут задаться вопросом, стоят ли за этим слиянием чисто политические причины. Официальные органы ведут расследование в отношении CNPC и Sinopec по вопросу незаконных доходов, отчасти по причине противостояния двух конкурирующих группировок в составе Коммунистической партии. Возможно, Пекин считает, что будет гораздо проще контролировать объединенную компанию. Но для миноритарных акционеров это повышает риски вмешательства.

Второй вариант касается объединения Cnooc, которая занимается только разведкой и добычей энергоносителей, с компанией Sinochem, которая вовлечена в переработку и нефтехимические операции. Это выглядит вполне естественно, так как объединенная компания с более стабильной прибылью от бизнеса нефтепереработки может лучше приспособиться к ситуации с волатильной ценой на нефть.

Однако Китай в определенной степени регулирует цены на переработанные нефтепродукты, что может негативно сказаться на будущем слиянии. Cnooc продемонстрировала лучшие результаты, чем ее конкуренты, отчасти из-за того, что у нее нет бизнеса, ориентированного на прямое взаимодействие с потребителями и подверженного контролю. Это помогло компании обеспечить средний коэффициент рентабельности активов в 15 % за последние пять лет, что вдвое выше, чем у PetroChina.

Цены, по которым могут быть заключены эти две потенциальные сделки, также имеют значение. Но инвесторам все же следует задавать острые вопросы по поводу причин, которые стоят за такими слияниями. Если Пекин позволит своим нефтяным гигантам уволить избыточный персонал и закрыть неэффективные бизнесы переработки, то это станет важным показателем реформы. Но если он создаст более крупную монополию по политическим причинам, то это станет очередным признаком жесткого госконтроля.


Похожие новости
Exxon Mobil наметил срок полного ухода из России 21 апр. 2022 г.

Exxon Mobil наметил срок полного ухода из России

Reuters: компания Exxon Mobil решила полностью уйти из России к 24 июняКомпания Exxon Mobil наметила дату полного ухода из России — 24 июня, сообщили Reuters два источника, знакомые с ситуацией. Решение последовало за отказом группы от нефтяных и газовых...

дальше...

Exxon Mobil сообщила об отставке Рекса Тиллерсона 15 дек. 2016 г.

Exxon Mobil сообщила об отставке Рекса Тиллерсона

Москва. 15 декабря. INTERFAX.RU — Глава американской корпорации Exxon Mobil Рекс Тиллерсон, номинированный на пост госсекретаря США, уходит в отставку, место председателя совета директоров и главного исполнительного директора...

дальше...

Exxon Mobil подала иск к России на $500 млн в Стокгольмский суд 02 апр. 2015 г.

Exxon Mobil подала иск к России на $500 млн в Стокгольмский суд

Американская Exxon Mobil в понедельник уведомила Минэнерго России о том, что подала иск в стокгольмский арбитраж с требованием изменить трактовку пункта соглашения о разделе продукции (СРП) Сахалин-1 (где Exxon с долей 30% является оператором) в части...

дальше...

Exxon Mobil подала иск к РФ в Стокгольмский арбитраж 02 апр. 2015 г.

Exxon Mobil подала иск к РФ в Стокгольмский арбитраж

Американская Exxon Mobil в понедельник уведомила Минэнерго России о том, что подала иск в стокгольмский арбитраж с требованием изменить трактовку пункта соглашения о разделе продукции (СРП) "Сахалин-1", где Exxon с долей 30% является оператором, в части...

дальше...

Суд в США отменил штраф Exxon Mobil за нарушение санкций против России 01 янв. 2020 г.

Суд в США отменил штраф Exxon Mobil за нарушение санкций против России

Нефтяная компания Exxon Mobil добилась в американском суде отмены штрафа на два миллиона долларов за нарушение американских санкций против России.Суд постановил, что власти США в 2014 году не дали компании достаточно времени на то, чтобы свернуть контракты...

дальше...

Трамп поздравил Exxon Mobil с созданием амбициозной инвестиционной программы 07 марта 2017 г.

Трамп поздравил Exxon Mobil с созданием амбициозной инвестиционной программы

Президент США Дональд Трамп поздравил крупнейшую американскую нефтяную компанию Exxon Mobil с запуском инвестиционной программы по созданию рабочих мест. Об этом сообщает пресс-служба Белого дома.«Дональд Трамп сегодня поздравил Exxon Mobil Corporation...

дальше...

СМИ назвали директора Exxon Mobil главным претендентом на пост госсекретаря США 10 дек. 2016 г.

СМИ назвали директора Exxon Mobil главным претендентом на пост госсекретаря США

Главным претендентом на пост госсекретаря США в новой администрации Дональда Трампа, избранного президентом в 2016 году, стал директор нефтяной корпорации Exxon Mobil Рекс Тиллерсон. Об этом пишет газета The Wall Street Journal со ссылкой на двух должностных...

дальше...

Exxon Mobil вышла из совместных проектов с Россией из-за санкций 01 марта 2018 г.

Exxon Mobil вышла из совместных проектов с Россией из-за санкций

Как отмечается в ежегодном отчете компании, направленном в комиссию по ценным бумагам США, в 2013 и 2014 годах Exxon Mobil и «Роснефть» создали различные структуры для проведения геологоразведочных и научно-исследовательских...

дальше...

Последние новости

Новости на сегодня 11 авг. 2022 г.