Причины слияния крупных нефтяных компаний в Китае вызывают вопросы



В Китае не считают, что национальная нефтяная отрасль достигла достаточных высот. Китайские власти, по сообщению The Wall Street Journal, обдумывают мегаслияние нефтяных гигантов. Однако эти планы могут дезориентировать инвесторов.

Один из вариантов, которые рассматривает Пекин, - это слияние двух крупнейших нефтяных компаний страны - China National Petroleum Corp, или CNPC, и China Petrochemical Corp, или Sinopec Group. Пока неясно, затронет ли слияние только листинговые бизнесы CNPC и Sinopec – PetroChina, China Petroleum и Chemical соответственно, или приведет к объединению непосредственно материнских компаний. За данным слиянием стоит идея создать национального гиганта, который бы мог конкурировать с Exxon Mobil, по информации Journal.

Однако у такой сделки мало коммерческого смысла. Если планируется только повысить экономический потенциал компании, чтобы конкурировать за международные активы, то одна только CNPC в состоянии соперничать с ведущими западными нефтяными компаниями. Она уже на 70% больше Exxon с активами на 600 млрд долларов на конец 2013 года. И даже листинговый бизнес PetroChina на 10% больше Exxon. По состоянию на конец 2013 года чистые денежные средства CNPC равнялись 33 млрд долларов. Для сравнения, чистый долг Exxon по состоянию на конец сентября составил 17 млрд долларов. Обычно ведущие китайские нефтяные корпорации ведут зарубежные сделки на уровне материнских компаний.

Возможно, подоплекой сделки является желание предотвратить соперничество двух ведущих китайских нефтяных компаний за международные активы. Но Пекин недавно и так уже скоординировал зарубежные сделки своих госкомпаний, как раз чтобы избежать подобной ситуации, отмечает Нил Беверидж из Sanford C. Bernstein.

Лучшим объяснением потенциальной консолидации является стремление сократить расходы в ситуации с более низкими ценами на нефть. Это уже сделала Exxon Mobil, сократив на 7% свою совокупную рабочую силу за три года после слияния 1999 года, в результате которого компания была создана. Проблема в том, что трудно увидеть китайские государственные компании, столь же жестко настроенные в этом плане.

Во всяком случае в предыдущие годы китайские официальные лица считали, что две национальные нефтяные компании вместо одной подстегнут дисциплину в силу конкуренции. Это основная причина, почему они, начиная с 1998 года, позволили CNPC, которая традиционно занималась разведкой и добычей энергоносителей, и Sinopec, которая занималась их переработкой, вторгаться на территорию друг друга.

Инвесторы могут задаться вопросом, стоят ли за этим слиянием чисто политические причины. Официальные органы ведут расследование в отношении CNPC и Sinopec по вопросу незаконных доходов, отчасти по причине противостояния двух конкурирующих группировок в составе Коммунистической партии. Возможно, Пекин считает, что будет гораздо проще контролировать объединенную компанию. Но для миноритарных акционеров это повышает риски вмешательства.

Второй вариант касается объединения Cnooc, которая занимается только разведкой и добычей энергоносителей, с компанией Sinochem, которая вовлечена в переработку и нефтехимические операции. Это выглядит вполне естественно, так как объединенная компания с более стабильной прибылью от бизнеса нефтепереработки может лучше приспособиться к ситуации с волатильной ценой на нефть.

Однако Китай в определенной степени регулирует цены на переработанные нефтепродукты, что может негативно сказаться на будущем слиянии. Cnooc продемонстрировала лучшие результаты, чем ее конкуренты, отчасти из-за того, что у нее нет бизнеса, ориентированного на прямое взаимодействие с потребителями и подверженного контролю. Это помогло компании обеспечить средний коэффициент рентабельности активов в 15 % за последние пять лет, что вдвое выше, чем у PetroChina.

Цены, по которым могут быть заключены эти две потенциальные сделки, также имеют значение. Но инвесторам все же следует задавать острые вопросы по поводу причин, которые стоят за такими слияниями. Если Пекин позволит своим нефтяным гигантам уволить избыточный персонал и закрыть неэффективные бизнесы переработки, то это станет важным показателем реформы. Но если он создаст более крупную монополию по политическим причинам, то это станет очередным признаком жесткого госконтроля.


commnetКомментарии

Пожалуйста, войдите / зарегистрируйтесь
или авторизируйтесь через любую соц. сеть, чтобы оставить комментарий.


Похожие новости
Wall Street Journal: Брюссель отверг все инициативы Киева 28 апр. 2015 г.

Wall Street Journal: Брюссель отверг все инициативы Киева

На саммите Украина – ЕС стороны сошлись во взглядах лишь по одному вопросу - необходимости противостоять «вмешательству России», пишет Wall Street Journal. В остальном Брюссель отверг все инициативы Киева: о введении миротворцев на восток страны, членстве...

дальше...

The Wall Street Journal: Грузия смягчает конфликт с Россией 03 авг. 2015 г.

The Wall Street Journal: Грузия смягчает конфликт с Россией

Алеко Григолашвили было всего 11 лет, когда он с другом сбежал из дома, чтобы присоединиться к грузинским бойцам, сражавшимся с поддерживаемыми Москвой повстанцами в Абхазии, пишет Филип Шишкин в статье в The Wall Street Journal.Цхинвал, Южная Осетия...

дальше...

The Wall Street Journal: АТО несет тяжелые потери 22 авг. 2014 г.

The Wall Street Journal: АТО несет тяжелые потери

После значительных потерь, которые понесли украинские вооружённые силы на юго-востоке страны, Киев вынужден искать компромиссное решение затянувшегося кризиса, считает корреспондент издания The Wall Street Journal. При этом президент Пётр Порошенко даёт...

дальше...

США отказали Украине в военной помощи - Wall Street Journal 14 марта 2014 г.

США отказали Украине в военной помощи - Wall Street Journal

Правительство Украины обратилось за военной помощью к США, в том числе попросив помочь с оружием, боеприпасами и средствами связи, пишет The Wall Street Journal, ссылаясь на высокопоставленных американских чиновников. Однако администрация президента США...

дальше...

The Wall Street Journal объявила войну Сочи 18 февр. 2014 г.

The Wall Street Journal объявила войну Сочи

На прошлой неделе, за день до начала зимней Олимпиады Юлия Иоффе (Julia Ioffe) из New Republic упрекнула западных журналистов за развеселые «твиты» о состоянии сочинской гостиницы — о сломанных лифтах, водопроводной воде цвета мочи и дверях без ручек...

дальше...

The Wall Street Journal: "Ракетный гамбит России" 03 марта 2015 г.

The Wall Street Journal: "Ракетный гамбит России"

Как сказал в пятницу пресс-секретарь Белого дома Джош Эрнест, администрация Обамы надеется сохранить "единодушную поддержку" стран, которые совместно стараются не допустить, чтобы Иран обзавелся ядерным оружием."Эти слова прозвучали из мира благостных...

дальше...

The Wall Street Journal подкорректировала статью о Тимченко 07 нояб. 2014 г.

The Wall Street Journal подкорректировала статью о Тимченко

В опубликованных накануне статьях источники WSJ сообщали о том, что прокуратура США и Департамент юстиции проверяют финансовые проводки по торговым сделкам Gunvor, которые проводились через американские банки. В частности, по данным источников, проверяются...

дальше...

Смарт-часы Apple iWatch получат более 10 различных датчиков – Wall Street Journal 20 июня 2014 г.

Смарт-часы Apple iWatch получат более 10 различных датчиков – Wall Street Journal

Смарт-часы Apple, которые, как ожидается, получат название iWatch, будут оснащены более чем десятью различными датчиками и выйдут осенью. Об этом сообщает газета The Wall Street Journal со ссылкой на осведомленный источник.Новое устройство Apple получит...

дальше...

Последние новости

Новости на сегодня 19 июля 2018 г.